โรเบิร์ต ซี. เมอร์ตัน

2.1. การเกิดและภูมิหลังครอบครัว

เมอร์ตันเกิดที่ นครนิวยอร์ก เมื่อวันที่ 31 กรกฎาคม ค.ศ. 1944 บิดาของเขาคือ โรเบิร์ต คิง เมอร์ตัน นักสังคมวิทยาผู้มีชื่อเสียง ซึ่งมีเชื้อสายยิว ส่วนมารดาคือ ซูซานน์ คาร์ฮาร์ต ซึ่งมาจากครอบครัวเมทอดิสต์/เควกเกอร์ ในรัฐนิวเจอร์ซีย์ ที่มีบรรพบุรุษหลายรุ่น เขาเติบโตใน เฮสติงส์-ออน-ฮัดสัน รัฐนิวยอร์ก

2.2. การศึกษา

เมอร์ตันสำเร็จการศึกษาระดับปริญญาตรีวิทยาศาสตรบัณฑิต สาขาวิศวกรรมคณิตศาสตร์ จาก School of Engineering and Applied Science ของมหาวิทยาลัยโคลัมเบีย ในปี ค.ศ. 1966 จากนั้นได้รับปริญญาโทวิทยาศาสตรมหาบัณฑิต สาขาคณิตศาสตร์ประยุกต์ จาก สถาบันเทคโนโลยีแคลิฟอร์เนีย ในปี ค.ศ. 1967 และสำเร็จการศึกษาระดับปริญญาเอกสาขาเศรษฐศาสตร์จาก สถาบันเทคโนโลยีแมสซาชูเซตส์ (MIT) ในปี ค.ศ. 1970 โดยมี พอล แซมมวลสัน เป็นอาจารย์ที่ปรึกษา

3.1. อาชีพในสายวิชาการ

ในปี ค.ศ. 1970 เมอร์ตันเข้าร่วมเป็นคณาจารย์ที่ MIT Sloan School of Management และสอนอยู่ที่นั่นจนถึงปี ค.ศ. 1988 หลังจากนั้น เมอร์ตันย้ายไปที่ มหาวิทยาลัยฮาร์วาร์ด โดยดำรงตำแหน่งศาสตราจารย์ด้านบริหารธุรกิจ George Fisher Baker ตั้งแต่ปี ค.ศ. 1988 ถึง ค.ศ. 1998 และเป็นศาสตราจารย์ประจำมหาวิทยาลัย John and Natty McArthur ตั้งแต่ปี ค.ศ. 1998 ถึง ค.ศ. 2010 ก่อนที่จะเป็นศาสตราจารย์กิตติคุณที่มหาวิทยาลัยฮาร์วาร์ดในปี ค.ศ. 2010 ในปีเดียวกันนั้น โรเบิร์ต ซี. เมอร์ตันได้กลับมายัง MIT Sloan School of Management อีกครั้ง โดยดำรงตำแหน่งศาสตราจารย์กิตติคุณด้านการเงินของคณะบริหารธุรกิจ และยังคงเป็นคณาจารย์ที่ MIT ในปี ค.ศ. 2021

3.2. การสังกัดและบทบาทในวิชาชีพ

เมอร์ตันเคยดำรงตำแหน่งประธาน สมาคมการเงินอเมริกัน (American Finance Association) ในปี ค.ศ. 1986 และเป็นสมาชิกของ สถาบันวิทยาศาสตร์แห่งชาติสหรัฐอเมริกา (National Academy of Sciences) ตั้งแต่ปี ค.ศ. 1993 รวมถึงเป็นเพื่อนสมาชิกของ สถาบันศิลปะและวิทยาศาสตร์อเมริกัน (American Academy of Arts and Sciences) นอกจากนี้ เขายังเป็น Distinguished Fellow ของ Institute for Quantitative Research in Finance ('Q Group') ตั้งแต่ปี ค.ศ. 1997 และ Fellow ของ Financial Management Association (FMA) ตั้งแต่ปี ค.ศ. 2000

3.3. การมีส่วนร่วมในอุตสาหกรรมทางการเงิน

เมอร์ตันมีความเกี่ยวข้องกับกองทุนเฮดจ์ฟันด์ครั้งแรกในปี ค.ศ. 1968 เมื่อ พอล แซมมวลสัน อาจารย์ที่ปรึกษาของเขาได้ชวนให้เข้าร่วม Arbitrage Management Company (AMC) ซึ่งเป็นความพยายามครั้งแรกในการซื้อขายเก็งกำไรด้วยระบบคอมพิวเตอร์ หลังจากประสบความสำเร็จในฐานะกองทุนเฮดจ์ฟันด์ส่วนตัว AMC ก็ถูกขายให้กับ Stuart & Co. ในปี ค.ศ. 1971
ในปี ค.ศ. 1993 เมอร์ตันได้ร่วมก่อตั้งกองทุนเฮดจ์ฟันด์ ลองเทอม แคปิทอล แมเนจเมนต์ (LTCM) ซึ่งจะกล่าวถึงในรายละเอียดต่อไป ตั้งแต่ปี ค.ศ. 2010 เขายังคงเป็นนักวิทยาศาสตร์ประจำที่ Dimensional Fund Advisors โดยทำงานเกี่ยวกับการจัดการเงินบำนาญ

4.1. ทฤษฎีและแบบจำลองทางการเงิน

เมอร์ตันเป็นที่รู้จักจากผลงานบุกเบิกใน ทฤษฎีการเงินแบบเวลาต่อเนื่อง โดยเฉพาะอย่างยิ่งการพัฒนา แบบจำลองแบล็ก-โชลส์-เมอร์ตัน (Black-Scholes-Merton model) ซึ่งเป็นแบบจำลองแรกสำหรับการกำหนดราคาตัวเลือกแบบเวลาต่อเนื่อง แบบจำลองนี้มีความสำคัญอย่างยิ่งในการประเมินมูลค่าตราสารอนุพันธ์ประเภทต่างๆ รวมถึงหนี้องค์กรที่มีความเสี่ยง และการค้ำประกันสินเชื่อ ผลงานของเขาได้ปฏิวัติวิธีการทำความเข้าใจและประเมินเครื่องมือทางการเงินที่ซับซ้อน

4.2. ขอบเขตการวิจัย

งานวิจัยของเมอร์ตันครอบคลุมทฤษฎีการเงินหลายด้าน รวมถึง:

• การลงทุนตลอดช่วงชีวิต (Lifecycle investing) และการวางแผนเงินทุนเพื่อการเกษียณอายุ
• การเลือกพอร์ตการลงทุนที่เหมาะสมในช่วงเวลาต่างๆ
• การกำหนดราคาสินทรัพย์และแบบจำลองการกำหนดราคาสินทรัพย์ทุน (Capital asset pricing)
• การกำหนดราคาตัวเลือกและหลักทรัพย์อนุพันธ์ที่ซับซ้อนอื่นๆ
• การดำเนินงานและกฎระเบียบของสถาบันการเงิน
• นวัตกรรมทางการเงินและพลวัตของการเปลี่ยนแปลงเชิงสถาบัน
• การควบคุมการแพร่กระจายของความเสี่ยงทางการเงินมหภาค
• การปรับปรุงวิธีการวัดและจัดการความเสี่ยงอธิปไตย

4.3. วิศวกรรมการเงินและการปฏิบัติ

เมอร์ตันได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางในการนำวิทยาศาสตร์การเงินไปประยุกต์ใช้ในภาคปฏิบัติ เขาได้รับรางวัล Financial Engineer of the Year Award ครั้งแรกจาก International Association of Financial Engineers ในปี ค.ศ. 1993 ซึ่งสมาคมนี้ยังได้เลือกเขาเป็น Senior Fellow ด้วย นอกจากนี้ นิตยสาร Derivatives Strategy ได้ยกย่องให้เขาเข้าสู่ Derivatives Hall of Fame ในปี ค.ศ. 1998 และนิตยสาร Risk ได้ยกย่องให้เขาเข้าสู่ Risk Hall of Fame ในปี ค.ศ. 2002 และได้รับรางวัล Lifetime Achievement Award จาก Risk ในปี ค.ศ. 2003 สำหรับคุณูปการในด้านการจัดการความเสี่ยง เขายังเป็น Distinguished Fellow ของ Institute for Quantitative Research in Finance ('Q Group') และได้รับรางวัล Nicholas Molodovsky Award สำหรับคุณูปการที่โดดเด่นในการวิจัยการลงทุนจาก CFA Institute ในปี ค.ศ. 2003

5.1. การก่อตั้งและการดำเนินงาน

ในปี ค.ศ. 1993 เมอร์ตันได้ร่วมก่อตั้งกองทุนเฮดจ์ฟันด์ ลองเทอม แคปิทอล แมเนจเมนต์ (LTCM) กับ ไมรอน ชอล์ส และคนอื่นๆ กองทุนนี้มีชื่อเสียงจากการใช้กลยุทธ์การซื้อขายที่ซับซ้อนโดยอาศัยแบบจำลองทางคณิตศาสตร์ขั้นสูง และในช่วงสี่ปีแรกของการดำเนินงาน LTCM สามารถสร้างผลตอบแทนที่สูงมาก โดยมีรายงานว่าทำกำไรได้ถึงร้อยละ 40 ต่อปีในช่วงหนึ่ง

5.2. การล่มสลายและผลกระทบ

อย่างไรก็ตาม ในปี ค.ศ. 1998 LTCM ประสบกับความสูญเสียอย่างมหาศาลถึง 4.60 B USD อันเนื่องมาจากการคาดการณ์ผิดพลาดเกี่ยวกับวิกฤตเศรษฐกิจรัสเซียและวิกฤตการณ์ทางการเงินอื่นๆ ที่เกิดขึ้นทั่วโลก การล่มสลายของ LTCM ทำให้มูลค่าที่นักลงทุนจ่ายไปส่วนใหญ่สูญหายไป และจำเป็นต้องได้รับการช่วยเหลือทางการเงินเป็นจำนวน 3.60 B USD จากกลุ่มธนาคาร 14 แห่ง โดยมีธนาคารกลางแห่งนิวยอร์ก เป็นผู้ไกล่เกลี่ยและจัดการข้อตกลงเพื่อป้องกันไม่ให้วิกฤตแพร่กระจายไปทั่วระบบการเงินโลก เหตุการณ์นี้สร้างความตกตะลึงอย่างมากในตลาดการเงิน และทำให้เมอร์ตันและชอล์ส ซึ่งเพิ่งได้รับรางวัลโนเบลไม่ถึงหนึ่งปี ต้องเผชิญกับชื่อเสียงในทางลบจากเหตุการณ์การล้มละลายที่น่าตกใจนี้

6.1. รางวัลโนเบลสาขาเศรษฐศาสตร์

ในปี ค.ศ. 1997 เมอร์ตันได้รับ รางวัลธนาคารแห่งสวีเดนในสาขาวิทยาศาสตร์เศรษฐศาสตร์รำลึกถึงอัลเฟรด โนเบล (Nobel Memorial Prize in Economic Sciences) ร่วมกับ ไมรอน ชอล์ส สำหรับผลงานของพวกเขาในการพัฒนาระเบียบวิธีใหม่เพื่อกำหนดมูลค่าของตราสารอนุพันธ์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งการวิเคราะห์การประเมินค่าตัวเลือก ซึ่งมีส่วนสำคัญในการวางรากฐานทางทฤษฎีสำหรับการจัดการความเสี่ยงและการพัฒนาเครื่องมือทางการเงินที่ซับซ้อน

6.2. รางวัลและเกียรติคุณสำคัญอื่นๆ

เมอร์ตันได้รับรางวัลและเกียรติคุณอื่นๆ อีกมากมาย ซึ่งรวมถึง:

• ปี ค.ศ. 1986: ได้รับการแต่งตั้งเป็น Fellow ที่ สถาบันศิลปะและวิทยาศาสตร์อเมริกัน และดำรงตำแหน่งประธาน สมาคมการเงินอเมริกัน
• ปี ค.ศ. 1993: ได้รับการแต่งตั้งเป็นสมาชิกของ สถาบันวิทยาศาสตร์แห่งชาติสหรัฐอเมริกา ได้รับรางวัล International INA - Accademia Nazionale dei Lincei Prize จาก National Academy of Lincei, กรุงโรม และได้รับรางวัล Financial Engineer of the Year Award ครั้งแรกจาก International Association of Financial Engineers (ปัจจุบันเปลี่ยนชื่อเป็น International Association for Quantitative Finance)
• ปี ค.ศ. 1994: ได้รับการแต่งตั้งเป็น Senior Fellow ที่ International Association of Financial Engineers
• ปี ค.ศ. 1997: ได้รับการแต่งตั้งเป็น Distinguished Fellow ที่ Institute for Quantitative Research in Finance ('Q Group')
• ปี ค.ศ. 1998: ได้รับเหรียญ Michael I. Pupin Medal for Service to the Nation จาก มหาวิทยาลัยโคลัมเบีย และได้รับการยกย่องให้เข้าสู่ Derivatives Hall of Fame โดยนิตยสาร Derivatives Strategy
• ปี ค.ศ. 1999: ได้รับรางวัล Lifetime Achievement Award ในสาขาคณิตศาสตร์การเงิน
• ปี ค.ศ. 2000: ได้รับการแต่งตั้งเป็น FMA Fellow ที่ Financial Management Association และ Fellow ที่ Society of Fellows, American Finance Association
• ปี ค.ศ. 2002: ได้รับการยกย่องให้เข้าสู่ Risk Hall of Fame โดยนิตยสาร Risk
• ปี ค.ศ. 2003: ได้รับรางวัล Lifetime Achievement Award จากนิตยสาร Risk สำหรับคุณูปการในด้านการจัดการความเสี่ยง และได้รับรางวัล Nicholas Molodovsky Award สำหรับคุณูปการที่โดดเด่นในการวิจัยการลงทุนจาก CFA Institute
• ปี ค.ศ. 2005: หอสมุด Baker ที่ มหาวิทยาลัยฮาร์วาร์ด ได้จัดนิทรรศการ Merton เพื่อเป็นเกียรติแก่เขา
• ปี ค.ศ. 2009: ได้รับรางวัล Robert A. Muh Award ในสาขามนุษยศาสตร์ ศิลปะ และสังคมศาสตร์จาก สถาบันเทคโนโลยีแมสซาชูเซตส์ และได้รับรางวัล Tjalling C. Koopmans Asset Award จาก มหาวิทยาลัยทิลเบิร์ก
• ปี ค.ศ. 2010: ได้รับเหรียญ Kolmogorov จาก มหาวิทยาลัยลอนดอน และได้รับเหรียญ Hamilton จาก Royal Irish Academy
• ปี ค.ศ. 2011: ได้รับรางวัล CME Group Melamed-Arditti Innovation Award
• ปี ค.ศ. 2013: ได้รับรางวัล WFE Award for Excellence จาก World Federation of Exchanges
• ปี ค.ศ. 2014: ได้รับรางวัล Lifetime Achievement Award จาก Financial Intermediation Research Society
• ปี ค.ศ. 2017: ได้รับรางวัล Finance Diamond Price จาก Fundacion de Investigacion IMEF, เม็กซิโก
• ปี ค.ศ. 2022: ได้รับรางวัล Lifetime Achievement Award จาก Plan Sponsor Council of America (PSCA)